社会责任投资的回报？

一位知名投资专家表示，对亚洲的社会责任投资(SRI)而言，对冲基金已变成一个出人意料的推动力，因为它们正日益将目标对准那些面临日趋严格的环境及社会监管规则的企业。这个新趋势表明，对冲基金已突破其对亚洲公司治理的传统关注范围。对公司治理的关注已在韩国等国家导致了“股东维权行动”( shareholder activism)的抬头。亚洲可持续发展投资协会(Asria)执行董事白郎莹(Melissa Brown)称：“我们已经与那些寻找下跌风险和卖空机会的投资者进行了非常激动人心的讨论。” Asria最近发布了亚洲地区第一份有关社会责任投资的深度报告*。传统上，社会责任投资基金倾向于避开烟酒、博彩等“罪恶”行业，也不会投资那些对普遍接受的环境、人权和公司治理标准熟视无睹的公司。但在亚洲，社会责任投资倡导者主要关注于环境问题，而不是社会道义上的投资限制。最近，香港的强积金系统推出了该系统第一只社会责任投资基金——“绿色退休基金”(The Green Fund)，以环保型企业为投资目标，由美国国际集团(AIG)及摩根富林明资产管理公司(JF Asset Management)共同支持。分析人士表示，这只基金可能会吸引那些关注华南地区日益严重的空气污染问题的投资者。Asria的这份最新报告表明，亚洲在社会责任投资领域正落后于欧美。在欧美，社会责任投资已经在大型养老金和基金经理的推动下取得了长足发展。这份报告是由世界银行(World Bank)旗下的国际金融公司(IFC)赞助进行的。在亚洲，传统的机构投资者在很大程度上仍然没有受到社会责任投资倡导者的影响。社会责任投资倡导者相信，那些以出众的环境、社会及公司治理纪录而引以为豪的公司最终将在股票市场获得回报。投资咨询公司华信惠悦(Watson Wyatt)表示，事实上，一些亚洲最大的养老金将松弛的环境及社会标准视为一种竞争优势。华信惠悦驻香港的高级顾问彼得•瑞安-凯恩(Peter Ryan-Kane)称：“它们认为，亚洲污染企业的资本回报率更高，因为这些企业不必花钱去遵守欧洲式的监管。” 亚洲一些大型上市公司为权势家族所控制的事实，也无助于推动亚洲社会责任投资的发展。瑞安-凯恩称：“鉴于亚洲企业的所有权结构，在公司治理筛选标准的有效性问题上，亚洲养老金行业的认识颇为现实。”包括Asria在内的压力团体相信，本地的企业和投资者最终将效仿澳大利亚同行。澳大利亚的监管及激励措施已帮助当地建立了规模达数十亿美元的社会责任投资行业。Asria的报告称，随着环境及劳动法规逐渐严格，亚洲企业最终将被迫改变业务模式。这方面的例子去年在中国东北发生，当时一家石化工厂的含苯有毒物质泄漏到了松花江，迫使地方政府切断了对数百万居民的用水供应。“这个事件导致政府大幅加强了对石化企业的监管。在中国，这些措施并非对投资者不起作用。”白郎莹说。然而该报告显示，专注社会责任投资的投资者发现，它们仍然很难选择最好的亚洲企业，因为亚洲企业在披露运营风险方面“极度”欠缺。另外一个限制社会责任投资政策传播的因素是，国家控制的企业所占比例相对较高，而这些企业的管理人员在处理政治敏感问题的时候总是非常谨慎。* 选股——在亚洲行业分析中增加可持续发展变量（Taking stock - Adding Sustainability Variables to Asian Sectoral Analysis）。